1. Für die Realisierung von IPTV bedarf es nicht nur der Telekommunikations-Unternehmen als Plattformprovider. IPTV verursacht Unmengen an Netzkapazitäten. Daher sind Netzausrüster und Dienstleister, wie Cisco, höchst interessant, wenn es um IPTV-Aktien geht.
   
   
2. Wie auch bei Kabel-TV oder SAT-TV, benötig man zur Nutzung von IPTV spezielle Set-Top-Boxen. Hersteller dieser Geräte dürften auch die nächsten Jahre gut gefüllte Auftragsbücher haben.
   
   
3. Ein weiterer Markt ist die Betriebssoftware für die Set-Top-Boxen, die dem Benutzer ein möglichst komfortables und leicht zu bedienendes TV-Produkt beschert. Bei T-Home stammt die Software beispielsweise von Mircosoft.
   
   
4. Es gibt natürlich auch Unternehmen, die Software und Systeme zur Erstellung/Produktion von Bewegtbild-Inhalten (z.B. WebTV) im Internet bieten. Egal ob als Bereicherung zum Internetauftritt für Musiksender, Onlineshop etc. oder mit dem Ziel einen waschechten Web-TV-Sender zu etablieren.
   
   
5. Die wohl wichtigsten Akteure und Profiteure sind jedoch die IPTV-Anbieter selber. In Deutschland ist das aktuell die Deutsche Telekom, Vodafone und Alice (O2 Telefónica). Gerade die Deutsche Telekom ist, aufgrund des Kursverfalls der letzen Jahre, ein nicht uninteressanter Pick im IPTV-Portfolio. René Obermann macht zudem unserer Meinung nach seit Jahren einen hervorragenden Job. Innerhalb weniger Jahre hat er einen Imagewandel zurück zum Service- und Qualtitätsanbieter erreicht. Das IPTV-Paket „Entertain“ trägt mit Sicherheit dazu bei.

Aktien zu Punkt 1)

Wie bereits erwähnt, ist für uns in erster Linie der Netzwerkausrüster „Cisco“ als Markführer interessant. Aber auch „JDS Uniphase Corp.“ halten wir wieder für einen interessanten Pick. Das Unternehmen entwickelt, fertigt und vertreibt unter anderem Komponenten für optische Netzwerke. Grundvoraussetzung also für schnelle Datennetze, wie VDSL, die wiederum essentiell für IPTV sind.

Einige Konkurrenten strauchelten die letzen Jahre stark an einer harten Marktkonsolidierung. Einen der einstigen Big-Player der Branche hat es sogar bereits vor nicht allzu langer Zeit vom Kurszettel gefegt. Die Rede ist von „Nortel Networks“.

Aktien zu Punkt 2)

Hier ist insbesondere Motorola (Motorola Solutions) zu nennen. Das Unternehmen bietet die wohl breiteste Palette an IPTV-Receivern. In den USA sind die Geräte weiter vertreten. Aber auch hier schlagen sie unbemerkt am Herz des deutschen IPTV-Wachstums. Denn die HD-Receiver bei der Telekom, die obligatorisch zur Nutzung des Entertainpaketes sind, sind Geräte von Motorola. Dort tragen sie die Bezeichnung MR300 und MR301.

Aktien zu Punkt 3)

Microsoft entwickelt die Bediensoftware für den IP-Receiver der Telekom. Zudem findet sich das Mediacenter immer häufiger in Zusammenhang mit Home-TV-Entertainment. Sicher ist der Teil am Umsatz mit diesem Zweig verschwindend gering. Aber ein stärkerer Fokus in Zukunft (warum nicht das führende „Betriebssystem“ für den Fernseher von Morgen bereitstellen?!) beflügeln unsere Fantasie ein wenig. Zudem läuft der Verkauf von Windows 7 nicht schlecht. Auch die Charttechnik (Apr. 2011) verheißt zumindest Hoffnung. Eine aus unserer Sicht ideale Beimischung ins Depot auch zur Diversifikation.

Aktien zu Punkt 4)

Wäre früher mal die Pixelpark geworden. Siehe unten. Doch momentan keinesfalls ein Kauf für uns! Möglicherweise droht sogar die baldige Insolvenz – so wird zumindest spekuliert.

Aktien zu Punkt 5)

Sehr interessant finden wir natürlich in erster Linie die Plattformanbieter von IPTV. Also die Telekommunikationsunternehmen, die neben Breitbandanschlüssen via DSL und VDSL auch IPTV vertreiben. IPTV ist ein hervorragendes Produkt-Komplement und eine gute Möglichkeit, Kunden langfristig zu binden. Denn ohne Breitbandanschluss kein IPTV. Und den TV-Anbieter wechseln die meisten weniger gerne als Telefon, Handy oder Internet. Hier schlummert also gleich doppelt Potenzial für die Telkos, wenn man die Karten in Zukunft gut ausspielt. Das Potenzial zeigen auch diverse Studien(z.B. diese von goetzpartner), die u.a. die Wechselbereitschaft der TV-Konsumenten einbeziehen. Demnach sind die Vorzüge von IPTV, wie „zeitversetztes Fernsehen“ (gut 50 Prozent wechselwillig) und „HDTV“  (fast 2/3 wechselwillig) für viele ein wichtiger Grund, den TV-Anbieter zu wechseln und damit wahrscheinlich auch den DSL-Anbieter.

Außerdem ist IPTV DIE Möglichkeit schlechthin, mit den Kabelprovidern gleichzuziehen. Da diese ebenfalls Telefonie und Internet bieten, waren Tripleplay-Pakete aus Internetflat, Telefon und Digital-TV bisher den Kabelanbietern vorbehalten.

In Deutschland führt momentan die Deutsche Telekom mit deutlichem Vorsprung. Das Unternehmen zählte Ende 2010 fast 1,5 Mio. IPTV-Abonnenten. 2011 könnte unserer Meinung nach der Sprung über die 2 Mio-Marke gelingen. Zumindest konnten wir diese Zielmarke in einem Interview erfahren.

Genaue Zahlen zu den IPTV-Abonnenten in Deutschland bei Alice (Telefónice-O2) sind eher Mangelware. Im März 2011 war noch von nicht einmal 80.000 die Rege. Und das wohlgemerkt bei einer Vermarktung seit 2006! Hingegen bietet O2 aber z.B. IPTV bereits seit Jahren mit Erfolg in der Tschechai.  Alice (ehemals zu einer Tochter der Telecom Italia gehörend) wurde übrigens im November 2009 an die spanische Telefónica verkauft. Der spanische Konzern ist hierzulande bereits mit Telefónica-O2 im Mobilfunk- und Festnetzgeschäft aktiv und mit 2,2 Millionen Breitbandkunden die Nummer 4 im deutschen Markt. Auch Vodafone bietet seit Anfang 2011 IPTV. Erste Zahlen gehen von einem moderaten Wachstum aus.

Musterdepot:

Wert	Stück	WKN	Kaufkurs	Kurs	Differenz
Dt. Telekom	2567	555750	9,74	10,38 €	6,57%
Cisco	629	878841	15,90 €	10,60 €	-33,33%
Motorola Solutions	34	A0YHMA	41,51	31,89 €	-23,18%
Microsoft	1008	870747	19,85 €	17,15 €	-13,63%
Telefónica O2 Germany	901	894087	16,65 €	17,56 €	5,47%
Vodafone	9554	A0J3PN	1,57 €	1,84 €	17,20%
Artec Technologies	3030	520958	1,65	1,89 €	14,55%
Depotwert	90.808,14 €
Wertentwicklung	-9,19%
innerhalb von X Tagen	586

Start des virtuellen Depots erfolgte am 17.11.2009. Die letzte Kursaktualisierung erfolgte am 25.08.2010. Das Depot verfügt über eine kleine Gewichtung hin zum Deutschen bzw. europäischen IPTV-Markt. Die Telekom wurde mit 25 Prozent des Gesamtvolumens (virtuelle 100.000 €) am stärksten gewichtet. Der Restrukturierungskurs unter der Führung von Herrn Obermann und das Wachstum im IPTV-Kundengeschäft, sowie das vergleichsweise günstige KGV, machen die Telekom zu einem unserer "favorit picks". Cisco und Motorola* sind mit je 10 % gewichtet. Vodafone sowie die Telefónica machen je 15 % des Depotvolumens aus. Microsoft wurde mit 20% vergleichsweise hoch gewichtet. Dies dient dazu, die Telekommunikationslastigkeit und das Risikoprofil des Musterdepots etwas zu dämpfen. Aprospos Risiko. Die vergleichsweise kleine, aber interessante „Artec“, ist als Risikobeimischung mit 5 % hinzugefügt worden. Der Wert hat unserer Meinung nach viel Potenzial.

Risikoeinschätzung: Insgesamt würden wir dem Depot auf einer Skala von 1-10 (10 = High Risk) eine 4 geben. Es handelt sich fast ausschließlich um Bluechips oder Big Player im Telkomarkt.

*Motorola wurde im Januar 2011 in 2 Sparten aufgeteilt. Daher erfolgte eine Umrechnung im Bezugsverhältnis 1:7 auf "Motorola Solutions".

Weiterführendes:

Hier noch ein paar Details zur Artec und weiteren IPTV-Aktien im Überblick.

Dieser Beitrag ist keinesfalls eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapieres oder von Derivaten. Sie ist ebenfalls keine Beratung im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes.  Die hier veröffentlichten Infos liefern lediglich einen Einblick in die persönliche Meinung der Redaktion, wofür diese keine Haftung übernimmt. Ebenso übernehmen wir keinerlei Gewähr für die Korrektheit, Aktualität sowie Vollständigkeit der bereitgestellten Informationen.